לא מתנגד שאנשים יזרקו את מיטב כספם על הפועל. אבל עדיין קצת מדאיג
https://www.themarker.com/markets/2025- ... 160ace6e91
עופר ינאי, בעל השליטה בחברת האנרגיה המתחדשת נופר, ידוע יותר בשנתיים האחרונות כמי שמנסה להפוך סדרי עולם בכדורסל הישראלי. מאז רכישת השליטה (81%) בקבוצת הכדורסל של הפועל תל אביב, בין יולי 2023 ליולי 2024, יצא ינאי במסע אמוק של רכישת שחקנים. הרכש הגיע לשיאו באמצע יולי השנה, אז חתם על העסקה הגדולה בתולדות הכדורסל הישראלי.
הפועל תל אביב החתימה לשלוש שנים את וסיליה מיצ'יץ', פעמיים אלוף יורוליג עם אנאדולו הטורקית — תמורת 6 מיליון דולר בשנה. העסקה עוררה שוב את השאלה שמרחפת סביב התנהלותו האגרסיבית של ינאי בכדורסל הישראלי: "מאיפה מגיע הכסף שלו?"
ינאי הוא אמנם בעל השליטה בנופר (27%), ומניותיו שוות 1.04 מיליארד שקל. אבל עד כה הוא מכר מניות בשתי הזדמנויות בסכום כולל של 28 מיליון שקל — כך שמכירת מניות נופר לא יכולה להסביר את סכומי העתק שהפועל תל אביב המטירה לכל עבר בשוק הכדורסל.
רשם המשכונות במשרד המשפטים עשוי לספק תשובה חלקית לשאלה כיצד ינאי והפועל תל אביב רוכשים שחקני בעלי עבר ב–NBA במיליוני דולרים — כמו גם ים מדר, הרכז של נבחרת ישראל, תמורת 3.3 מיליון דולר לשלוש שנים.
לפי מסמכי רשם המשכונות, ינאי שעבד 9.7% ממניות נופר אנרגיה (-2.27% 10310) , תיקי ני"ע ודירות — בשווי כולל של יותר מ–400 מיליון שקל. הוא חתם על 23 שעבודים של נכסים לטובת כמעט כל בנק: לאומי, הפועלים, מזרחי טפחות, דיסקונט, הבינלאומי — ואפילו מסד.
טבלה שמציגה נכסים בולטים שעופר ינאי שיעבד לבנקים ובתי השקעות
טבלה שמציגה נכסים בולטים שעופר ינאי שיעבד לבנקים ובתי השקעות
כתבות קשורות
עופר ינאי במו"מ לגייס את עמי לנדאו כמנכ"ל נופר יורם גביזון
הלוואת ענק: נופר תקבל אשראי ב-2.5 מיליארד שקל יורם גביזון
נופר תשלם לעמי לנדאו, המנכ"ל הבא, שכר שנתי בעלות של 9 מיליון שקל יורם גביזון
ינאי שעבד פיקדונות וחשבונות ני"ע גם בבתי השקעות כמו אי.בי.אי — הספונסר של הפועל תל אביב — פסגות ומיטב; וגם לחברת האשראי החוץ־בנקאי מיכמן מימון ולחברת הניכיון גולדן אקוויטי שעבד נכסים. קצב השעבודים גבר ממחצית 2024 — מה שמחזק את ההשערה שמרוץ השעבודים קשור גם לניסיון, המוצלח לפי שעה, להפוך את קבוצת הכדורסל של הפועל תל אביב למשמעותית בכדורסל האירופי.
שעבודים בולטים כוללים מניות נופר בשווי של 128 מיליון שקל לטובת בנק הפועלים ביולי 2023, כשמחיר המניה היה 81 שקל — כך שמדובר ב-1.58 מיליון מניות שהם 4.5% מהון החברה.
עוד 1.1 מיליון מניות, 3.1% מהונה של נופר, שועבדו ביולי 2024 לטובת פסגות — זמן קצר לאחר, או במקביל, לרכישת 30% ממניות הפועל תל אביב (והגדלת האחזקה ל–81% מקבוצת הכדורסל). חבילות קטנות יותר של 510 אלף מניות ו–256 אלף מניות נופר שועבדו לטובת אי.בי.אי ומיכמן מימון בדצמבר 2024 ובפברואר 2025, בהתאמה.
TueWedThuFriSunMon11,40011,20011,00010,80010,60010,40010,200
% שינוי
-7.53%
שער
10310
תאריך
01/09
מניית נופר אנרגיה, באגורות
בסך הכל, ינאי שעבד 3.44 מיליון מניות שהם 9.7% ממניות נופר ו–35% מאחזקתו בחברה. השווי הנוכחי של המניות ששועבדו הוא 357 מיליון שקל. בהנחה שהיחס בין ההלוואה לשווי הביטחונות הוא 33%–40%, המניות ששועבדו אפשרו לינאי לקבל אשראי ב–120 מיליון שקל.
בנוסף, ינאי שעבד גם שני בתים ברעננה לטובת מזרחי טפחות — אחד מהם 10 חדרים בשטח של 460 מ"ר — ועוד שתי דירות בפרויקט פארק צפון של ישראל קנדה וצמח המרמן ברמת השרון, ששועבדו באפריל 2025 למיכמן מימון.
הימור במיליונים על הצלחת הקבוצה
התקציב של הפועל תל אביב ל–2025–2026 מבוסס על הכנסות של 30 מיליון שקל, כולל אי.בי.אי ושלמה סיקסט, והכנסות ממינויים. תזרים המזומנים מבוסס על הכנסות מתוכננות של 80 מיליון שקל מהכנסת משקיעים נוספים, כולל 37 מיליון שקל שכבר התקבלו מהנפקת הון חדש למשקיע ההון סיכון גילי רענן (10%) ולמשקיע הפינטק מיקי מלכה (15%).
לדברי מקורות בסביבת ינאי, בימים אלה מתנהל משא ומתן עם משקיע נוסף מההייטק, ובמקביל הוקמה קפסולת משקיעים שתאפשר גם למשקיעים קטנים לקנות ולמכור כמויות קטנות יחסית של מניות בהפועל תל אביב.
לטווח ארוך נראה שהשקעות העתק של ינאי מבוססות על ההנחה שהפועל תל אביב תקנה לעצמה בזכות הישגיה מקום של קבע ביורוליג ותתחבר למקור הכנסות משמעותי. מעבר לסיכון של הימור בעשרות מיליוני שקלים על הצלחה ספורטיבית, מעיב על המהלך של ינאי גם סיכון פוליטי בדמות הרחקת נציגותיה של ישראל מהיורוליג בשל המלחמה. במקרה כזה, המודל הפיננסי של הפועל תל אביב עלול לספוג מכה קשה.
על ההשקעה של ינאי בהפועל ת"א מעיב גם סיכון פוליטי בדמות הרחקת נציגות ישראל מהיורוליג בשל המלחמה, שעלול לפגוע קשות במודל הפיננסי של הקבוצה
עופר ינאי מסר בתגובה: "תיק ההשקעות שלי גדול ומגוון — החל בסטארט־אפים שהגיעו לשוויים משמעותיים, דרך תיק ני"ע ופורטפוליו נדל"ן מניב בישראל ובעולם. רמת השעבודים זניחה לעומת שווי הנכסים, שמגיע ל–2 מיליארד שקל. אני מתכוון להשתמש בהרחבת ההון לטובת הגדלת האחזקות בנופר אנרגיה.
"ביחס להפועל תל אביב, יש כיום במועדון משקיעים נוספים עם כיסים עמוקים והמועדון התקדם ביצירת הכנסות — כך שלא נדרשת השקעה משמעותית נוספת מצדי. שווי המועדון, כפי שנגזר מהעסקה האחרונה להכנסת משקיע בקבוצה, משקף תשואה של יותר מ–100% לסכום שהושקע בה."
בסביבתו של ינאי מוסיפים: "כמו מאות אנשי עסקים, גם ינאי עושה שימש בכלי מימון מקובלים לטובת פיתוח והרחבת הפעילות בהמלצת יועצי ההשקעות שלו. קווי האשראי נועדו, בין השאר, לרכישת מניות נוספות בנופר אנרגיה ולהשקעות נוספות, כולל בני"ע בישראל ובעולם".
המוסדיים דורשים קיצוץ שכר
יחסיה של נופר עם המוסדיים עומדים למבחן נוסף. בעקבות התנגדות המשקיעים המוסדיים, שמחזיקים ב–59% ממניות נופר, שמנוהלת ונשלטת על ידי ינאי, נדחתה אסיפת בעלי המניות שתוכננה ל–1 בספטמבר, כדי לדון באישור תנאי העסקתו של עמי לנדאו כמנכ"ל החברה — במקומם של נדב טנא ושחר גרשון, שפרשו ביוני מתפקידם.
האסיפה נדחתה ל–8 בספטמבר, כדי לאפשר לחברה לדון עם המוסדיים על התנגדותם לכמה סעיפים בחוזה ההעסקה המקורי, שפורסם בסוף יולי. נופר פרסמה בסוף השבוע שעבר הסכם מתוקן, שמקצץ בתנאי ההעסקה המקוריים שהוצעו ללנדאו. בהסכם המתוקן בוטל מענק חתימה חד־פעמי של 2 מיליון שקל. במקום מענק הצטרפות של שש משכורות חודשיות, לנדאו יקבל מענק הצטרפות של 2 מיליון שקל.
בשונה מההסכם הקודם, התגמול ההוני של לנדאו לא יתבסס על הקצאה של שלוש מנות שנתיות, שבכל אחת 37 אלף מניות חסומות לשנה שהבשלתן תלויה רק בהשלמת תקופת כהונה של שנה כל אחת. השווי ההוגן של כל אחת מהמנות היה 3.5 מיליון שקל — ובסך הכל 10.5 מיליון שקל.
עמי לנדאו, מנכ"ל נופר אנרגיה
עמי לנדאו, מנכ"ל נופר אנרגיה
עמי לנדאו, מנכ"ל נופר אנרגיה צילום: עופר וקנין
ההסכם המעודכן קובע שלנדאו אכן יקבל כל שנה הקצאה של 37 אלף מניות חסומות — אבל רק רבע מכל מנה יהיה מסוג המניות החסומות ששחרורן מחסימה מותנה זמן, בעוד ש–75% מכל מנה יהיו של מניות חסומות מבוססות יעדים ושחרורן מחסימה מותנה הן זמן והן יעדים.
היעדים שנקבעו לשחרור המניות מחסימה הם גידול שנתי של 20% בכמות המגה־ואט המותקן של החברה. עמידה ביעד תזכה את לנדאו ב–50% מהמניות החסומות שמבוססות יעדים והבשילו באותה שנה. המחצית השנייה תשתחרר מחסימה אם לא הייתה ירידה בזמינות אספקת החשמל של החברה לרשת החשמל, לעומת השנה הקודמת.
נופר נאלצה להמחיש את גודל חבילת התגמול של לנדאו בכך שהזכירה כי בעוד הוא יקבל שכר חודשי של 208 אלף שקל — כל אחד משני המנכ"לים הקודמים קיבל שכר של 61 אלף שקל. נופר הרעה בהסכם המעודכן את תקופת ההודעה המוקדמת של לנדאו במקרה שהחברה תחליט לסיים את העסקתו ב-6 החודשים הראשונים לאחר כניסתו לתפקיד מ-12 ל-6 חודשים.
החברה גם נאלצה לתקן את טבלת התגמול שצפוי להינתן ללנדאו בגין שנת כהונה מלאה. הטבלה הקודמת לא שיקפה לחלוטין את מענק ההצטרפות בסך 2 מיליון שקל, כך שעתה מגיעה עלות שכרו של לנדאו בגין שנת הכהונה המלאה הראשונה שלו ל–11 מיליון שקל — ולא ל–9 מיליון שקל, כפי שדיווחה למשקיעיה בסוף 2025.
תנאי שכרו של לנדאו זוכים לתמיכה של הפניקס ומגדל, שמחזיקות ב–12.77% וב–10.44% מנופר, ומכיוון שינאי מנוע מהצבעה — אישור ההסכם המתוקן ידרוש תמיכה של עוד מוסדי גדול אחד. נראה שחלק מהמוסדיים האחרים — כמו מיטב, אי.בי.אי, מור, מנורה והראל — מבקשים מלנדאו להפוך את התגמול ההוני שלו למבוסס אופציות מחוץ לכסף.
מוסדיים אחרים מבקשים להקטין את גובה התגמול ב–2.5 מיליון שקל לשנה — וכי על נדאו, שהודיע על סיום עבודתו כמנכ"ל אלייד תשתיות, להחליט אם הוא מוכן להתפשר על תנאי שכרו כמנכ"ל נופר.